無需添加人為元素,，現(xiàn)實中的國美電器爭奪戰(zhàn)比任何戲劇更富有懸念。9月28日國美特別股東大會過后,，控制權(quán)之爭告一段落,，但勝負(fù)尚未分出。
這場中國商業(yè)史上罕見的創(chuàng)始股東與職業(yè)經(jīng)理人大戰(zhàn)吸附著中國媒體的目光,，而國美及黃光裕在中國的符號化意義,，更使公眾對此關(guān)注達(dá)到空前熱度。不過,，喧囂的圍觀改變不了資本的冷靜,，由于擔(dān)心一家獨大損害小股東利益的格局出現(xiàn),，投資者集體選擇了陳曉團隊，黃氏家族更換董事會成員的提議最終以失敗告終,。
所有的一切更像是陳曉贏了,，但入獄兩年的黃光裕仍捍衛(wèi)住了自己的大股東地位。取消一般授權(quán)的決議通過,，讓黃光裕的股權(quán)稀釋風(fēng)險徹底排除,，將近三分之一的股份意味著今后陳曉做出任何決議，大股東都有權(quán)利否決,，董事會權(quán)利亦被大幅削弱,。不過顯然，黃氏家族推選的董事無法贏得投資者的信任,，在黃光裕妻子杜鵑身處緩刑無法擔(dān)任上市公司職位,、律師鄒曉春將黯然從前臺隱退后，黃氏家族急需值得信任的代言人重整河山,。
陳曉的盟友貝恩資本則成了這場國美董事會紛爭中受損最小的一方,。黃家在臨時股東會上出人意料地支持貝恩資本代表竺稼重新當(dāng)選董事，決戰(zhàn)前后竺稼與杜鵑頻頻接觸,，都暗示了雙方調(diào)和的可能,。在經(jīng)歷了漫長而又精疲力盡的拉鋸戰(zhàn)，不論是黃光裕,、陳曉還是機構(gòu)投資者,，顯然都有了共識：繼續(xù)爭吵下去對誰也沒有好處，只會讓國美再次陷入前途未卜的漩渦,，談判因而將成為下一階段的主題,。“有機會見到黃先生的話,，我真希望能單獨好好談?wù)�,。”�?月20日接受《環(huán)球企業(yè)家》專訪時,，陳曉即這樣感嘆道,。
經(jīng)過公開化的唇槍舌劍，新老董事會主席之間的敵意已是如此之深,；與此同時,，此次投票所呈現(xiàn)出了復(fù)雜結(jié)果，并未解除國美電器股價走勢所面臨的定時炸彈,。如何消弭諸多不確定性,，讓國美駛?cè)胝壋蔀榱送顿Y者們關(guān)注的焦點。雖然依靠帶領(lǐng)國美走出黃光裕案陰霾，讓陳曉贏得了中小股東們的青睞,，但在一個愈來愈狹窄的空間里,，他需要更多的商業(yè)智慧面對這一殘局。
“這真的很難,，”國慶假日后,，國美電器一位核心管理層向《環(huán)球企業(yè)家》感嘆，目前還很難找到一勞永逸地解決問題的方法,，管理層,、大股東和投資者都需要時間冷靜下來考慮，怎樣的結(jié)局才對大家都更有利,，“這需要雙方都有誠意,，別再做一些刺激對方神經(jīng)的事情了�,！�
意料之外
如果從臨時股東會現(xiàn)場眾口一辭的“倒陳”和戰(zhàn)前黃家團隊張揚的言論來看,，9月28日的結(jié)局頗令人意外。
離國美特別股東大會召開還有一個多小時,，位于香港銅鑼灣的富豪酒店已擠滿了來自全國各地上百家媒體,，有媒體提前購入股票以取得進(jìn)入大會現(xiàn)場的門票。多位股東特意從上海,、北京等地飛赴香港,，面對媒體毫不留情地聲討陳曉，這讓股東大會幾乎成了一場批判會,。
直到點票的最后一刻，陳曉還在等待結(jié)果,。國美電器投資部的知情人士向《環(huán)球企業(yè)家》透露,，在特別股東大會之前，管理層已經(jīng)知道一般授權(quán)的決議極有可能贏不了,，在路演時授權(quán)問題就極富爭議,，不少投資者對這個決議選擇棄權(quán)，而在事關(guān)陳曉成敗的更換董事會成員提議上,，管理層也無必勝的把握：“幾位副總裁經(jīng)常擔(dān)心地問我結(jié)果會怎樣,，我只能跟他們說對不起，盡管多數(shù)投資者明確對管理層表示了支持,。但不到最后五分鐘,，誰也無法知道結(jié)果�,！�
而在9月以來的兩派交鋒中,，黃氏家族似乎分寸把握越來越有效，陳曉的應(yīng)對也可以用“被動”來形容,。從與黃光裕并肩作戰(zhàn)到現(xiàn)在的分道揚鑣,，陳曉及管理層歷經(jīng)煎熬,，而在謾罵與支持在互聯(lián)網(wǎng)上鋪天蓋地之時，陳曉一度“躲”至海外參加路演,，“哪怕你相信自己在做對的事情,，幾乎一邊倒的輿論也會讓人崩潰的�,！苯咏悤缘娜耸肯颉董h(huán)球企業(yè)家》指出,，此時陳曉唯有遠(yuǎn)離國內(nèi)環(huán)境，方能感覺壓力有些許減輕,。而當(dāng)鄒曉春頻頻露面發(fā)起輿論攻伐時,，陳曉才選擇倉促應(yīng)戰(zhàn)，接受CCTV2及兩家門戶網(wǎng)站的專訪回?fù)簟?BR> 所有的信息似乎都在勾勒著一位“篡權(quán)者”凄涼的背影：黃光裕的“民族企業(yè)牌”和“創(chuàng)始人情懷”激起了公眾和民營企業(yè)家們的同情,；管理層拜訪了國美的機構(gòu)投資者,，但大摩和小摩選擇的是減持；陳曉的最大盟友竺稼,，在和杜鵑交流幾次后產(chǎn)生了共鳴??在臨時股東會前,，接近黃氏家族的知情人士甚至向《環(huán)球企業(yè)家》笑言必勝無疑，“就等著我們的好消息吧,�,！�
但當(dāng)七點鐘國美電器總裁王俊洲宣布股東大會投票結(jié)果時，分析人士均大跌眼鏡,。陳曉,、孫一丁等得以留任，黃燕虹,、鄒曉春未能進(jìn)入董事會,，從票數(shù)統(tǒng)計來看，與黃光裕沒有關(guān)聯(lián)的股東中,，僅有8%反對陳曉繼續(xù)擔(dān)任董事會主席,，這讓籌碼無幾的陳曉竟以微弱優(yōu)勢險勝占股達(dá)三分之一的黃光裕家族。
董事會暫時逃脫了黃光裕試圖重組它的命運,，不過并非完勝——失去了增發(fā)國美股票的權(quán)利,，這也就注定了黃光裕在很長一段時間內(nèi)都將是國美的控股股東，而陳曉則永遠(yuǎn)喪失了稀釋股權(quán)“去黃”,、一勞永逸解決問題的能力,。但對于和陳曉站在同一陣營的管理層而言，這次勝利還是讓他們釋然了,，“在輿論壓力下,，我們也曾懷疑自己的選擇，但投資者的肯定讓我們相信沒有做錯�,！鄙鲜鰢离娖骱诵墓芾韺舆@樣向《環(huán)球企業(yè)家》表示,。
也許多數(shù)人會同情黃光裕，這位雄心勃勃卻身陷囹圄的國美創(chuàng)始人,，但實際決定權(quán)卻在追求自身利益最大化的機構(gòu)投資者手中,。機構(gòu)投資者往往比散戶，更加比普通的網(wǎng)民更強調(diào)理性,，更熟悉現(xiàn)代公司的治理機制,，更突出規(guī)則的力量而淡化道德的力量�,？梢哉f,，國美之爭中陳曉勝利的基礎(chǔ)就是來自這份理性的力量。
而缺乏一個能夠統(tǒng)籌,、系統(tǒng)管理運營國美電器的管理者,，是導(dǎo)致黃光裕在控制權(quán)之戰(zhàn)中敗北的重要原因。此刻,，將國美的命運再放到黃身上,，對于理性的機構(gòu)投資者而言，肯定知道其中的風(fēng)險,。而黃光裕方面提名的鄒曉春與黃燕虹,，無論從經(jīng)驗與能力都沒有辦法與陳曉相提并論，顯然都不符合股東們渴求穩(wěn)定的心理,。
毫無疑問,，股東們不喜歡權(quán)力爭斗。在2009年國美管理層的一次海外路演上,，有投資者即尖銳地指責(zé)貝恩的投資不倫不類,，這樣的股權(quán)結(jié)構(gòu)遲早會出問題，貝恩的競爭對手則公開笑話其目前的尷尬境地,。最近一周，由于擔(dān)心黃光裕家族收回國美電器370家未上市門店,，
在大盤上揚的背景下,，國美股價表現(xiàn)羸弱。
“兩件事情讓竺稼覺得不爽,，一是2009年8月國美電器的供股黃家后來突然全額認(rèn)購了,，這讓貝恩低價淘股的愿望未能實現(xiàn)；二是黃光裕后來突然說不知道引資協(xié)議,�,！苯咏惗髻Y本的人士向《環(huán)球企業(yè)家》透露。
但在杜鵑出獄后，黃氏家族打了一個改變牌,，就是通過中介頻頻與貝恩資本進(jìn)行見面溝通,，就很多問題達(dá)成了共識，但雙方糾結(jié)的問題依然在于陳曉的退出,。黃氏家族要求陳曉一定要退出,，竺稼認(rèn)為應(yīng)該保持管理層的穩(wěn)定，否則公司將步入動蕩,。盡管未能談攏,，但雙方都明白，軟化身段展開協(xié)商才是最有利于彼此的方式,。
目前,，還難以估計竺稼與杜鵑的談判將對貝恩與陳曉的聯(lián)盟構(gòu)成何種影響。從情理上還是從公司內(nèi)部制衡角度來看,，貝恩在短期內(nèi)都不會輕易放棄陳曉,。但國美大戰(zhàn)本質(zhì)上是商業(yè)利益之爭，而對于已成為第二大股東的貝恩而言,，其利益幾乎和大股東黃光裕一致,，唯寄希望公司穩(wěn)定帶來的業(yè)績與股價增長。他們不得不面對雙方分歧的焦點：陳曉,。表面上看,，陳曉已經(jīng)獲得了控制權(quán)的勝利，但未來的一個月三方或?qū)⒉饺敕浅Ｎ⒚畹碾A段,。
維持現(xiàn)在的局面,，對于在這次投票中只輸給陳曉3個百分點的黃光裕而言，完全可以有機會在三個月后再次召開臨時股東會翻盤,。所以不到萬不得已,，黃不再會爭得魚死網(wǎng)破，讓國美出現(xiàn)大分裂,，變成兩個國美,。畢竟真分裂的話，對誰都沒有好處,，最終只會讓蘇寧這個雙方共同的老對手坐收漁翁之利,。
而在9月28日，黃光裕妹夫,、前國美電器總經(jīng)理張志銘在特別股東大會現(xiàn)身為黃家助陣,，自然而然也被媒體揣測為黃光裕的另一張底牌。不少分析人士認(rèn)為,，如果國美功勛老臣張志銘能回歸,，黃家也許就不會遭遇如此敗局,。
張志銘1993年加入國美公司，曾是黃光裕司機,，因踏實能干,，得到器重，1997年升任國美電器總經(jīng)理,，后與黃光裕二妹黃燕虹結(jié)婚,，曾經(jīng)被視為國美成功的幕后英雄和靈魂人物，不過在2005年,，由于利益問題負(fù)氣出走,，另起爐灶創(chuàng)建明天地產(chǎn)有限公司。
但接近張志銘的知情人士向《環(huán)球企業(yè)家》透露,，即便目前國美陷于死結(jié),，張也不是那位將取代陳曉的人�,！耙獜�(fù)出的話,，張志銘早就復(fù)出了。事實上張志銘地產(chǎn)業(yè)務(wù)相當(dāng)成功,，在外地他有不少地產(chǎn)項目,，在京郊他還擁有一套市值超過5000萬的湖心豪宅�,！�
一位國美管理層則表達(dá)了愿意和黃光裕談判的意愿,，“他過去做了一些事情，傷害了其他股東利益,。所以我們現(xiàn)在不希望他干預(yù)經(jīng)營權(quán),，并且保持我們管理團隊穩(wěn)定�,！钡瓏罌Q策委員會發(fā)展戰(zhàn)略研究室主任,、新日電動車副總經(jīng)理胡剛認(rèn)為，只有陳曉選擇離開,，才能真正實現(xiàn)和平,。大股東及貝恩需要一位雙方都能接受的董事會主席，來確保國美能夠平穩(wěn)渡過難關(guān),，“總裁王俊洲或?qū)⑹悄俏蛔詈线m的人,。”接近王的人士則表示,，這位在爭奪戰(zhàn)中始終保持沉默的人，不喜形于色,，但城府頗深——毋庸置疑,，國美之爭仍是一場充滿懸疑的未了局,。