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在20多天的口水戰(zhàn)之后，陳曉與黃光裕的國美電器(0493.HK)控制權之爭,，終于進入了實質性階段,。在一個既定的規(guī)則框架之下，一場資金實力的較量即將開始,。
“現(xiàn)在,，投資者最關注的是,，黃光裕一方手上有什么樣的籌碼�,！�8月24日,，一位長期關注國美電器的香港分析師對本報記者稱。
此前一天,，陳曉主導的國美電器董事會,，已經(jīng)向黃光裕家族亮出了最后的底牌：在貝恩轉股、新“5年計劃”發(fā)布之后,，國美電器“未來增發(fā)融資是不可避免的”,。而這，將直接攤薄黃光裕的持股比例,，降低其影響力,。
對黃光裕家族來說，最壞的結果是,，若國美電器董事會在9月28日的股東大會之前實施增發(fā),，而黃光裕家族沒有足夠的資金參與認購，或直接被排除在增發(fā)計劃之外,，黃光裕的持股比例將被攤薄至25%左右,，而貝恩則有望進一步增持至20%以上。
若果真如此,，這就意味著,，在特別股東會召開之前，陳曉,、貝恩陣營將掌握與黃光裕對等的投票權,。
一位接近黃光裕家族的人士也對本報記者坦言，這將使黃光裕家族失去最后的還手機會,。
8月24日,，一位代表黃光裕家族發(fā)言的人士對本報記者稱，“到目前為止,，國美電器董事局還沒有做出增發(fā)的具體方案，也沒有邀請大股東參與增發(fā)”,，但“如果董事局發(fā)出邀請,，我們已經(jīng)準備好了足夠的資金，至少可以保證維持現(xiàn)有的控股比例”,。
對于國美電器董事會“實施定向增發(fā),，將大股東排除在增發(fā)計劃之外”的可能，這位人士表示,，“如果陳總(陳曉)不邀請大股東參與增發(fā),，那么其心將路人皆知”,。
陳曉引援
雖然，國美電器董事局主席陳曉23日表示“國美電器沒有短期資金的需求”,，但8月24日,，陳曉和國美電器總裁王俊洲、財務總監(jiān)方巍等,，已經(jīng)在香港拉開了全球路演的序幕,。
而在未來的一周內，陳曉等人將先后在香港,、新加坡,、美國和英國進行多站的路演，與主要的機構投資者進行溝通,�,！斑@次路演與以往的一般業(yè)績路演不同，除了通報最新的半年報外,，還將溝通特別股東大會事宜以及未來5年的資金需求,，一方面，爭取投資機構在特別股東大會上投票支持現(xiàn)有董事局,，另一方面,，希望這些機構能夠參與增發(fā)�,！币晃粐离娖鲀炔咳耸繉Ρ緢笥浾叻Q,。
按照國美電器最近20天的平均股價計，并考慮10%的折讓,，國美電器的增發(fā)價格可能在2.16港元左右,，若國美電器增發(fā)20%，即至少30億股,，則可募集資金約65億港元,。
前述接近黃光裕家族人士24日也對本報記者表示，“據(jù)我們了解,，陳曉一方一直在為定向增發(fā)尋找貝恩以外的援手,。”
雖然,，這位人士并不了解陳曉與新投資者談判的具體進展,，但他強調，若定向增發(fā)10%給新引進的投資者,，所需資金并不是一筆小數(shù)目,，“要找到這樣一個愿意一擲30多億的下家，并不容易,，即使對貝恩來說,，也是如此”,，“陳曉一方肯定需要多方接觸”。
在這位人士看來,，這也正是國美電器董事局遲遲未能確定增發(fā)計劃的主要原因,。
24日，本報記者從可靠途徑獲悉,，多家實力投資機構已經(jīng)在考慮參與國美電器增發(fā)計劃,，其中就包括部分2009年上半年入股國美電器未果的機構。
黃家籌錢
“若國美電器實施增發(fā),，我們很想知道黃家(參與增發(fā))的實力到底如何,？”24日，前述分析師對本報記者表示,。在這場國美電器募資規(guī)模達65億港元的增發(fā)計劃中,，黃氏家族若想維持現(xiàn)有持股比例，所需資金至少22億港元,。
而此前,，有關“黃光裕家族多方籌錢應對增發(fā)”的消息，已經(jīng)廣為傳播,。消息稱,，黃光裕家族的找錢之路，并不僅僅是“現(xiàn)有資產(chǎn)變現(xiàn)”,。
8月16日,，媒體報道稱，雖黃光裕身陷囹圄,，但大中電器創(chuàng)始人張大中已允諾借給黃家一筆巨款,，一年不收取利息。報道還稱,，黃光裕家族還曾向黃家的朋友以及一些市場融資機構求援,，短期借款利率甚至達到了兩位數(shù)。
18日,，媒體報道稱,，黃家正通過包括資產(chǎn)變現(xiàn)等多種渠道籌措資金，鵬潤地產(chǎn)旗下地產(chǎn)項目,，北京西站建國大飯店,、國美商都等，都在出售之列,。
19日，一位私募投資基金經(jīng)理表示,，黃光裕家族已向潮汕同鄉(xiāng)求助,，圖籌20億元,，用于應付國美董事會可能的增發(fā)，或在二級市場增持,。
23日,，媒體報道稱，黃家可能啟用一筆黃光裕早年設立的“永不動用資金”,。
對于“張大中借款”之說,，本報記者曾就此向張大中本人以及秘書多方求證，但均未得到確切答復,。而黃光裕家族17日已經(jīng)做出回應,，“目前，我們還沒到非要求助張大中的地步”,。
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