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2010年上半年,，A股市值損失2.3萬億，股民人均虧損1.6萬元,；上半年A股IPO融資2127億,，完美超越去年全年的1870億。
2010年上半年,，中國經(jīng)濟走出金融危機陰影恢復(fù)高增長,，令世界人民刮目相看；上半年A股市場以下跌27%的成績領(lǐng)跌全球股指,，令A(yù)股以及全球投資人目瞪口呆,。
股市作為中國經(jīng)濟的晴雨表，在上半年似乎徹底失靈,。
足球場上球踢輸了,，教練說得最多一句話就是回去好好總結(jié),。半年過去，投資者無論成敗,，也要跟隨足球隊員,，回去好好總結(jié)。
上半年影響股票漲跌的因素很多：GDP增長表現(xiàn)亮麗,，但機構(gòu)預(yù)期下半年增長將放緩,，大多將增長率調(diào)低至9%，據(jù)說這是股市上半年提前下跌的原因之一,；上市公司業(yè)績水漲船高，下半年公司盈利增長將放緩或許是原因之二,；貨幣供應(yīng)由松趨緊,，機構(gòu)預(yù)期下半年貨幣政策不會更緊。然而這樣的宏觀經(jīng)濟背景,，并不能完全解釋A股市場近30%的跌幅,。
上半年市場最大的利空，來自對政策退出的擔(dān)心,。貨幣政策由松到緊,，淘汰落后產(chǎn)能，通脹預(yù)期導(dǎo)致的加息預(yù)期,，匯改步伐的加快等因素,，一直令市場緊張不安，而4月以來對房地產(chǎn)業(yè)的重拳調(diào)控以及其后某些部門對政策模糊的解讀,，令股票市場急速走軟,。不夸張地說，上半年地產(chǎn)政策主導(dǎo)了股市走向,。房地產(chǎn)板塊在股市中本是個不大的板塊,，但房地產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈很長，不僅關(guān)系到建材,、家電,、汽車等行業(yè)，甚至延伸到銀行保險等泛消費板塊,。市場擔(dān)心房地產(chǎn)業(yè)的萎縮,，將打擊本已疲弱的消費市場�,？傮w上看,，投資者對退出政策的擔(dān)心，拖累了A股,。
然而,，形勢的發(fā)展令這些擔(dān)心在慢慢化解,。
近期以歐債危機為導(dǎo)火索，各國決策者對世界經(jīng)濟走出危機,，順利恢復(fù)增長的預(yù)期在減弱,，通脹陰影逐步消散，經(jīng)濟學(xué)家又把目光轉(zhuǎn)向通縮,。諾貝爾獎得主克魯格曼甚至稱,，決策失誤可能會觸發(fā)經(jīng)濟史上的第三次大蕭條。
去年年中,，在信貸大規(guī)模增長,，經(jīng)濟明顯企穩(wěn)向好情況下，央行發(fā)布了2009年二季度貨幣政策執(zhí)行報告,。報告指出要根據(jù)國內(nèi)外經(jīng)濟走勢和價格變化,，注重運用市場化手段進行動態(tài)微調(diào)。這個報告,，是金融危機后,，貨幣政策轉(zhuǎn)向的開始，也是股票市場的一個分水嶺,。但這個節(jié)點是股市向下調(diào)整的分水嶺,，還是股市從單邊上揚到震蕩走勢的分水嶺呢？
今年年初本報以及眾多機構(gòu)的觀點是,，它是A股震蕩市來臨的分水嶺,。
一句動態(tài)微調(diào)，表現(xiàn)出貨幣政策將是靈活的,，而且是雙向的,。目前情況來看，經(jīng)濟形勢的走軟,，通脹預(yù)期的減弱,，股票市場的單邊下跌，都有讓貨幣政策再次動態(tài)微調(diào)的可能,。
本月初,，溫家寶總理在外出考察時強調(diào)，國際金融危機影響的嚴(yán)重性和經(jīng)濟復(fù)蘇的曲折性都超過了人們的預(yù)期,，宏觀調(diào)控面臨的“兩難”問題增多,，我們不僅要大力解決那些長期存在的結(jié)構(gòu)性問題，同時又要有針對性地解決當(dāng)前存在的突出的緊迫性問題,，這些都必須在經(jīng)濟平穩(wěn)較快發(fā)展的前提下進行,。這就要求我們保持宏觀經(jīng)濟政策的連續(xù)性、穩(wěn)定性,，增強調(diào)控的針對性和靈活性,，把握好政策實施的力度,、節(jié)奏和重點，努力提高宏觀調(diào)控水平,。
刺激政策未必加碼,，但退出政策也會弱化，政策預(yù)期的改變,，可能砸出市場的估值底,。上半年A股市場“低溫”“干旱”，這個炎熱的7月,，或許是投資者優(yōu)選種子,，為下半年震蕩行情“抗災(zāi)奪豐收”的較好時段。
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