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波大師看來不大理解炎黃子孫的能耐,。中國(guó)人捱得了這一切：他們吃得苦、抵得冷,、頂?shù)灭I,。
最近看到兩篇文章都是關(guān)于人民幣幣值偏低、應(yīng)否調(diào)高這個(gè)老話題,。作者皆大師級(jí)人馬：貝加（G. Becker,，國(guó)內(nèi)稱貝克爾）及波斯納（Richard
Posner）——后者之文是回應(yīng)前者的。兩位我都認(rèn)識(shí),，前者很熟,，后者不很熟，1976年時(shí)大家在一件龐大的反托拉斯案中共事過一段短日子,。首先要說的是,，這兩位老朋友對(duì)中國(guó)沒有敵意,，論調(diào)客觀。
篇幅所限,，不容許我詳述貝,、波二師提出的觀點(diǎn)。簡(jiǎn)述一下吧,。貝大師認(rèn)為人民幣是刻意地偏低了,，而這偏低是因?yàn)殂^著美元。他認(rèn)為對(duì)美國(guó)有利,，因?yàn)槊绹?guó)的平民能廉價(jià)享受中國(guó)貨,。他認(rèn)為這享受的利益是遠(yuǎn)高于美國(guó)因而減少就業(yè)機(jī)會(huì)的害處。他認(rèn)為中國(guó)不智,，尤其是2萬億美元的外匯儲(chǔ)備主要是美國(guó)資產(chǎn),。他也認(rèn)為持有那么多的美國(guó)債券作為政治武器可以適得其反，因?yàn)槊绹?guó)出現(xiàn)通脹及美元下跌,，人民幣鉤著美元,，中國(guó)會(huì)受到損害。波斯納大師之見有不同之處,。他認(rèn)為偏低的人民幣增加中國(guó)廉價(jià)勞力的就業(yè)機(jī)會(huì),，提升人民幣值會(huì)導(dǎo)致中國(guó)轉(zhuǎn)向自己的市場(chǎng)發(fā)展，這調(diào)整要付出失業(yè)的大代價(jià),。他也認(rèn)為中國(guó)購買那么多的美國(guó)債券,，使美國(guó)的財(cái)政赤字增加，早晚會(huì)害了美國(guó)的經(jīng)濟(jì),。而美國(guó)欠中國(guó)那么多錢,，在游戲中會(huì)輸一著。
上述的大師之見當(dāng)然不俗,，我的投訴是他們對(duì)實(shí)情知得不多,。讓我分點(diǎn)簡(jiǎn)說，其中不少此前說過,，這里加點(diǎn)補(bǔ)充吧,。
（一）人民幣從1994年到2005年這十一個(gè)年頭緊鉤美元,，二者的匯率不變,，中國(guó)不可能有刻意地貶低幣值的空間，其后轉(zhuǎn)鉤一籃子外幣是美國(guó)的政治壓力逼出來的,。我們要注意的是,，1993年6月，人民幣兌美元的黑市匯率是11.7兌1,，今天是6.8兌1,，而如果兌美元自由浮動(dòng),，人民幣會(huì)升到哪里無從猜測(cè)。這反映著十多年間,，中國(guó)工人的生產(chǎn)力大升,，而美國(guó)則裹足不前。
我認(rèn)為美國(guó)的朋友要反省一下,，為什么在國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)下,，自己的生產(chǎn)力增長(zhǎng)會(huì)是如斯不濟(jì)呢？沒有誰不希望可以廉價(jià)買到美國(guó)貨,，而我主張中國(guó)撤銷大進(jìn)口稅不止一次了,。貝、波二師懂經(jīng)濟(jì),，不會(huì)反對(duì)美國(guó)撤銷最低工資及撤銷工會(huì)約束工人自由競(jìng)爭(zhēng)的權(quán)利,。我敢賭十對(duì)一，只要撤銷這兩項(xiàng),，美元的國(guó)際幣值會(huì)急升,，美國(guó)的失業(yè)率會(huì)急降，而目前還存在的金融困擾,，會(huì)有很大的轉(zhuǎn)機(jī),。
（二）美國(guó)目前的最低工資,，大約是中國(guó)的十三倍,，而中國(guó)的卻比其他較弱的發(fā)展中國(guó)家高出約一倍。地球于是出現(xiàn)了一個(gè)很闊的斷層,。美國(guó)與其他發(fā)達(dá)國(guó)家是一層,，中國(guó)及其他發(fā)展中國(guó)家是另一層。貝加提出的國(guó)際匯率變動(dòng)顯示,，人民幣鉤著美元，其幣值兌貨幣是下降了,。他可沒有指出,，人民幣兌其他發(fā)展中國(guó)家的貨幣可沒有下跌。這斷層明顯地存在,，而中國(guó)作為發(fā)展中國(guó)家的一哥,，人民幣的幣值是斷層的分水嶺。
�,。ㄈ┙裉斓氖澜�,，與三十多年前的很不相同。當(dāng)年美國(guó)施壓逼日元升值,，日本當(dāng)時(shí)用不著跟那么多的廉價(jià)勞力國(guó)家競(jìng)爭(zhēng),，日元升值幾倍其產(chǎn)品在國(guó)際上還賣得好,。日本的經(jīng)濟(jì)于是被拉上去，雖然到了80年代中后期被拉壞了,，一蹶不振,，以迄于今。當(dāng)年,，香港,、新加坡、臺(tái)灣,、韓國(guó)等人口不多的地方,，某種程度也被拉上去。
�,。ㄋ模┱f過多次,，中國(guó)的貿(mào)易產(chǎn)出是與其他發(fā)展中國(guó)家競(jìng)爭(zhēng)。這幾年的經(jīng)驗(yàn),，是人民幣兌美元上升百分之十左右,，神州大地的工業(yè)訂單就跑到越南等地區(qū)去。今天歐美的商場(chǎng),，再不是中國(guó)貨的天下,。不要誤會(huì)，我不是說中國(guó)要把發(fā)展中國(guó)家都?xì)⑾埋R來,。我曾經(jīng)指出,，1997年發(fā)生的亞洲金融風(fēng)暴，起于迅速而又成功地把通脹從百分之二十以上調(diào)控為零,，跟著出現(xiàn)通縮,。這風(fēng)暴后幾年，發(fā)展中國(guó)家之間的幣值大致上找到了自己那一層的貿(mào)易競(jìng)爭(zhēng)均衡點(diǎn),。中國(guó)發(fā)展得比他們快,，嘗了甜頭，主要因?yàn)橹袊?guó)的縣際競(jìng)爭(zhēng)制度有過人之處,。如果人民幣被迫大幅升值,，下面的斷層會(huì)再斷，變?yōu)槿龑印?BR> 目前的斷層是不可以持久地永遠(yuǎn)不變的,。上層不能把下層拉上去,，我們的希望是下層能發(fā)奮圖強(qiáng)，逐步爬上去,。我們沒有任何理由希望下層把上層拉下來,。
（五）貝,、波二大師和我都是弗里德曼的好朋友,，大家都受到弗老的貨幣分析的影響,。因?yàn)閮杉挛腋ダ显谪泿派系难杏懙玫降挠^點(diǎn)，貝,、波二大師可能不知道,。其一是1983年10月，香港的財(cái)政司考慮用貨幣局制鉤美元,，我作為中間人與弗老及去年謝世的A.
Walters研討,。其二是80年代后期起，人民幣有困難,，我跟弗老談了多次關(guān)于貨幣的事,。支持無錨貨幣的弗老，不反對(duì)貨幣先下一個(gè)固定的錨才讓匯率自由浮動(dòng),。他當(dāng)時(shí)認(rèn)為中國(guó)太大,，人民幣不可以下一個(gè)固定的錨。我是后來才想到人民幣可以下一個(gè)以一籃子物品可以在市場(chǎng)成交的物價(jià)指數(shù)為錨,，然后兌所有外幣的匯率自由浮動(dòng),。中國(guó)的央行是不需要儲(chǔ)存籃子內(nèi)的物品的。這個(gè)下錨方法我建議過多次,，也解釋過多次,，不再說。要說的是如果央行不這樣處理,，縱觀今天的變化,，將來的歷史可能說是大錯(cuò)。今天的歐美,，因?yàn)橹贫鹊木窒抻袆e,，不可以采用這制度，但中國(guó)是可以的,。
�,。┤嗣駧艃睹涝担梢哉{(diào)升人民幣,，或讓美元下跌,。二者不是同一回事。前者我反對(duì),，因?yàn)閷?duì)下層的其他幣值也調(diào)升了。后者我不反對(duì),，但堅(jiān)持人民幣要先以一籃子物品的市場(chǎng)成交指數(shù)下一個(gè)固定的錨,。
這次貝加顯示他做過功課。他知道人民幣兌美元2005年開始脫鉤上升,，跟著逐步上升,，今天又再緊鉤美元,。他可能不知道，他說的逐步上升是因?yàn)槿嗣駧胖鸩綔p少鉤著的一籃子外幣的美元成分,。這也是說,，人民幣今天緊鉤美元是保護(hù)著美元不大幅下瀉的主要原因。好人真的是難做了,�,？陀^地看，人民幣脫離美元而與所有外幣自由浮動(dòng)是需要的,，早晚都要做,。上海搞國(guó)際金融中心需要，再加上放開所有外匯管制,，中國(guó)的廠家可以容易地在外貿(mào)上用人民幣結(jié)算,。重要的是要先以一籃子物品下一個(gè)固定的錨。
�,。ㄆ撸┮粋�(gè)頭痛問題,，人民幣兌美元脫鉤而轉(zhuǎn)鉤一籃子物品的物價(jià)成交指數(shù)，讓美元下跌,，中國(guó)持有的美國(guó)債可能輸很多錢,！解決的辦法是先將美債沽出，或先在市場(chǎng)沽空美債,。這一點(diǎn),，如果處理不慎，會(huì)導(dǎo)致美債暴跌,，孳息率暴升,，樓房的借貸利率跟著暴升，再跟著的可怕效應(yīng)我不好寫下去了,。
�,。ò耍┳詈笠稽c(diǎn)，是波大師說人民幣升值會(huì)害了中國(guó)工業(yè)的發(fā)展,，導(dǎo)致失業(yè)上升,。我的觀點(diǎn)是，只要人民幣能維持著目前與發(fā)展中國(guó)家之間的幣值均衡,，美元下跌對(duì)中國(guó)的工業(yè)影響不大,。另一方面，人民幣升值,，不管升到哪個(gè)價(jià)位,，美國(guó)的貿(mào)易與就業(yè)情況不會(huì)有大改善。這是因?yàn)槟抢锏挠唵螘?huì)轉(zhuǎn)到其他發(fā)展中國(guó)家那邊去。目前的斷層是有著那么大的分離,，我的判斷是人民幣獨(dú)自升值,，美國(guó)的貿(mào)易逆差會(huì)再上升。
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