美國政府準(zhǔn)備為國內(nèi)金融市場重新制定規(guī)則,。4月初即將召開的一個大規(guī)模國際會議，將討論世界范圍內(nèi)的監(jiān)管變革問題,。但真正采取行動會在華盛頓,，在那里，還將展開有關(guān)危機(jī)根源和修復(fù)措施的辯論,。變革措施可能包括增強(qiáng)美聯(lián)儲的權(quán)力,，合并或撤銷一批監(jiān)管機(jī)構(gòu)，并對金融行業(yè)的絕大部分領(lǐng)域?qū)嵤└鼑?yán)格的監(jiān)管,。在進(jìn)行討論之前,，為危機(jī)之后的世界制定規(guī)則的設(shè)計(jì)者們需要回答１０個重大問題：
1.放松監(jiān)管在多大的程度上促成了當(dāng)前的金融危機(jī)？奧巴馬在競選過程中提出,，1999年的金融服務(wù)現(xiàn)代化法案致使監(jiān)管松弛,，并進(jìn)而導(dǎo)致了危機(jī),。該法案允許創(chuàng)建集投資銀行,、商業(yè)銀行和保險(xiǎn)公司于一身的龐大金融超市，這種做法自大蕭條時期以來一直是禁止的,。眾議院金融服務(wù)委員會主席,、馬薩諸塞州民主黨議員弗蘭克一直認(rèn)為,，危機(jī)的根源不在于監(jiān)管松弛，而是“放任不管”,。
2.既然有這么多的監(jiān)管機(jī)構(gòu),，怎么會遺漏掉銀行賬面上的問題？美國政府至少有10家監(jiān)管機(jī)構(gòu)對金融服務(wù)公司進(jìn)行監(jiān)管,，各州的監(jiān)管機(jī)構(gòu)就更多了,。但次貸等許多導(dǎo)致了這次金融危機(jī)的產(chǎn)品都是源自經(jīng)濟(jì)中很少受到監(jiān)管的領(lǐng)域。商業(yè)銀行體系中最大的盲點(diǎn)之一就是表外資產(chǎn),。
3.未來可能出現(xiàn)的最大變化是什么,？決策者們應(yīng)當(dāng)分兩步對監(jiān)管體系進(jìn)行全面審查。首先,，讓美聯(lián)儲擔(dān)任超級監(jiān)管者的角色,，監(jiān)控宏觀經(jīng)濟(jì)中存在的風(fēng)險(xiǎn)。美國現(xiàn)在還沒有一個這樣的角色,。還會創(chuàng)建一個機(jī)制,，允許政府接管破產(chǎn)的投資銀行或保險(xiǎn)公司。第二步應(yīng)當(dāng)是對監(jiān)管制度進(jìn)行更為徹底的改革,。
4.對沖基金和信用違約掉期會不會受到政府監(jiān)管,？多年來，包括美聯(lián)儲前任主席格林斯潘在內(nèi)的諸多有影響力的政府官員都堅(jiān)持認(rèn)為,，對金融衍生產(chǎn)品和對沖基金實(shí)施監(jiān)管弊大于利�,，F(xiàn)在，情況大逆轉(zhuǎn)了,。
5.需要對信用評級機(jī)構(gòu)進(jìn)行怎樣的改革,？作為“看門人”,他們應(yīng)該獨(dú)立于他們所評估的公司。
6.現(xiàn)在銀行系統(tǒng)脆弱到何種程度,？可以說非常脆弱,。許多銀行的股價(jià)大幅下跌，導(dǎo)致融資成本非常高,。整個行業(yè)實(shí)在沒有哪一塊是表現(xiàn)非常好的,。
7.到底多大才到“太大了，不能讓它倒”的程度,？答案似乎是1000億美元資產(chǎn),。
8.還需要華爾街嗎？是的,，或者是某個跟它類似的東西,。從歷史上看，華爾街將資金配置到能將其發(fā)揮最大效應(yīng)的人手中，在為金融系統(tǒng)的車輪提供潤滑方面扮演了重要角色,。與有消費(fèi)者的存款作支持的普通商業(yè)銀行相比,，華爾街一貫冒更大的風(fēng)險(xiǎn)。現(xiàn)在,，商業(yè)銀行和投資銀行都因承擔(dān)了太大風(fēng)險(xiǎn)而惹火燒身,，而華爾街的殘余力量因?yàn)樽约悍艞墝栀J資金的依賴而日漸枯萎。現(xiàn)在,，這兩類銀行或許都不愿再承擔(dān)新的風(fēng)險(xiǎn),，也有可能新規(guī)則將不允許它們再這么做。將來,，傳統(tǒng)的投資銀行或許會變得更小,、更專業(yè)，比如專門從事并購咨詢業(yè)務(wù)或證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù),。
9.國會會過度監(jiān)管嗎,？回答取決于你站在哪一邊。只要納稅人仍在向大型金融機(jī)構(gòu)提供救助資金,，那么,，就會有要求看到回報(bào)、改變金融系統(tǒng)運(yùn)作方式的政力,。
10.如果華盛頓不作出大的變革,，會出現(xiàn)怎樣的情況？在美國,，變革是一個熱門話題,，銀行界人士承認(rèn)，為恢復(fù)人們對金融市場的信心,，變革是必要的,。歐洲政府也在推進(jìn)監(jiān)管改革。不過,，如果美國的措施有涉及全球的內(nèi)容,，要協(xié)調(diào)制定這些措施會復(fù)雜得多。
|
|