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醞釀已久的《中華人民共和國(guó)外匯管理?xiàng)l例(修訂草案)》經(jīng)國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議審議后于近日公布實(shí)施,。與原《條例》相比較,，新《條例》進(jìn)一步便利了貿(mào)易投資活動(dòng),，完善了人民幣匯率形成機(jī)制及金融機(jī)構(gòu)外管制度,，建立了國(guó)際收支應(yīng)急保障制度,，強(qiáng)化了跨境資金流動(dòng)監(jiān)測(cè),，健全了外管手段和措施,，并相應(yīng)明確了有關(guān)法律責(zé)任,。筆者認(rèn)為,，新《條例》的頒布實(shí)施對(duì)于我國(guó)建立健全外管體制,，防范和打擊國(guó)際熱錢(qián)具有顯著的積極作用。
首先,，新《條例》將加強(qiáng)對(duì)外匯資金流入與流出的管理,，有助于將熱錢(qián)堵在國(guó)門(mén)之外。
熱錢(qián)流入與人民幣升值預(yù)期密切相關(guān),，熱錢(qián)流入我國(guó)的途徑多種多樣,，大量的熱錢(qián)主要通過(guò)虛假貿(mào)易、外商直接投資（FDI）和地下錢(qián)莊等渠道進(jìn)入我國(guó)。而虛假?lài)?guó)際貿(mào)易,、FDI披著合法的外衣隱蔽性很強(qiáng),，因此，加強(qiáng)對(duì)國(guó)際收支中上述兩項(xiàng)的監(jiān)管對(duì)防范熱錢(qián)意義重大,。熱錢(qián)通過(guò)虛假貿(mào)易進(jìn)入國(guó)內(nèi)主要采用進(jìn)出口偽報(bào)方法,，研究發(fā)現(xiàn)，2005年匯改后進(jìn)出口偽報(bào)急速上漲,，雖不能確切計(jì)算出有多大規(guī)模熱錢(qián)通過(guò)虛假貿(mào)易進(jìn)入中國(guó)，但通過(guò)有關(guān)數(shù)據(jù)可測(cè)算熱錢(qián)通過(guò)虛假貿(mào)易流入中國(guó)的規(guī)模越來(lái)越大,，增速越來(lái)越快,，其中以進(jìn)口低報(bào)為主要形式。FDI是熱錢(qián)流入的另一重要形式,，2008年上半年我國(guó)實(shí)際使用外商直接投資523.88億美元,，同比增長(zhǎng)45.6%，新批設(shè)立外商投資項(xiàng)目同比卻下降22.1%,。雖有外資投資規(guī)模趨大的原因,，但短期實(shí)際使用外資金額異常增長(zhǎng)與投資項(xiàng)目下降的現(xiàn)象不排除有大量熱錢(qián)混入其中。
新《條例》明確要求經(jīng)常項(xiàng)目外匯收支應(yīng)具有真實(shí),、合法的交易基礎(chǔ),；并規(guī)范資本項(xiàng)目外匯收入結(jié)匯管理，要求資本項(xiàng)目外匯及結(jié)匯資金應(yīng)按照批準(zhǔn)用途使用,，增加對(duì)外匯資金非法流入,、非法結(jié)匯、違反結(jié)匯資金流向管理等違法行為的處罰規(guī)定,；新《條例》還明確了外管機(jī)關(guān)有權(quán)對(duì)資金流入流出進(jìn)行監(jiān)督檢查及具體管理職權(quán)和程序,。因此，我們認(rèn)為新《條例》的頒布實(shí)施對(duì)防范和打擊以套利套匯為主要目的的虛假貿(mào)易和虛假FDI具有重要意義,。
其次,，新《條例》在制度上強(qiáng)化了跨境資金流動(dòng)監(jiān)測(cè)，有利于建立對(duì)熱錢(qián)流動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制,。
雖然目前國(guó)內(nèi)很多專(zhuān)家和研究機(jī)構(gòu)對(duì)于進(jìn)入中國(guó)的熱錢(qián)數(shù)量和主要投機(jī)對(duì)象存在很大分歧,，但熱錢(qián)早已進(jìn)入中國(guó)且數(shù)量龐大卻是不爭(zhēng)之實(shí)。作為投機(jī)性很強(qiáng)的資本,，熱錢(qián)尋求的是一國(guó)外管法律,、政策的漏洞和空隙，追求的是不同貨幣市場(chǎng)中的價(jià)差,，講究的是快進(jìn)快出,。因此,，我國(guó)外匯儲(chǔ)備中熱錢(qián)的快速增加與我國(guó)原有的外管制度缺陷及人民幣升值預(yù)期密切相關(guān)。我國(guó)原有的《外管條例》自1996年1月29日發(fā)布實(shí)施并于1997年1月14日修訂,。10多年來(lái),，隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展和國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的深刻變化，特別是2001年我國(guó)加入WTO
,，2005年人民幣實(shí)行匯改并確定了人民幣匯率的市場(chǎng)化取向后,，我國(guó)進(jìn)出口貿(mào)易總量和外匯儲(chǔ)備快速擴(kuò)大，外管面臨一些新情況,、新問(wèn)題,，必須從制度上加以解決。尤其是在我國(guó)經(jīng)濟(jì)日益國(guó)際化,、國(guó)際資金流動(dòng)加快的情況下,，需進(jìn)一步完善跨境資金流動(dòng)監(jiān)測(cè)體系，建立健全國(guó)際收支應(yīng)急保障制度,，以有效防范風(fēng)險(xiǎn),，提高開(kāi)放型經(jīng)濟(jì)水平。新《條例》在一定程度上彌補(bǔ)了對(duì)國(guó)際短期資本流動(dòng)監(jiān)管的不足,，有利于建立健全我國(guó)外匯監(jiān)管的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制,。
再次，新《條例》規(guī)定了外匯監(jiān)管手段和措施,，賦予外管機(jī)關(guān)更多的外匯監(jiān)管權(quán),，有利于對(duì)熱錢(qián)實(shí)施全方位監(jiān)控,。
最近幾年熱錢(qián)之所以大量流入我國(guó),，除了我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)，熱錢(qián)對(duì)人民幣持續(xù)升值預(yù)期強(qiáng)化外,，也與我國(guó)缺乏對(duì)熱錢(qián)的管制力度密切相關(guān),。改革開(kāi)放以來(lái)，我國(guó)外管體制改革不斷深化,，人民幣經(jīng)常項(xiàng)目已分步實(shí)現(xiàn)了可兌換,，資本項(xiàng)目可兌換程度逐步提高。外管局已在很多環(huán)節(jié)逐漸放松對(duì)資本項(xiàng)目的管制,，特別是放寬了境內(nèi)機(jī)構(gòu)對(duì)外直接投資限制和逐步放寬對(duì)合格境外機(jī)構(gòu)投資者投資于境內(nèi)的限制,。研究表明，人民幣資本項(xiàng)目可兌換的步伐一直在擴(kuò)大,，目前人民幣資本項(xiàng)目中的75%都已實(shí)現(xiàn)了可兌換,，而相應(yīng)的監(jiān)控措施、方法卻相對(duì)滯后,，監(jiān)管力度相對(duì)薄弱,，這必然給國(guó)際熱錢(qián)提供可乘之機(jī),。
與舊《條例》相比較，新《條例》賦予外管機(jī)關(guān)更多的外匯監(jiān)管權(quán),，有權(quán)依法對(duì)境內(nèi)居民的可疑外匯流向進(jìn)行追查,。例如，新《條例》明確規(guī)定外管機(jī)關(guān)可全方位對(duì)跨境資金流動(dòng)進(jìn)行監(jiān)測(cè),；外管機(jī)關(guān)依法履行職責(zé)時(shí),，有權(quán)進(jìn)行現(xiàn)場(chǎng)檢查，進(jìn)入涉嫌外匯違法行為發(fā)生場(chǎng)所調(diào)查取證,，詢(xún)問(wèn)有關(guān)當(dāng)事人,，查閱、復(fù)制有關(guān)交易單證,、財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)資料,，封存可能被轉(zhuǎn)移、隱匿或者毀損的文件,、資料,，查詢(xún)與被調(diào)查外匯違法事件有關(guān)的單位和個(gè)人的賬戶(hù)（個(gè)人儲(chǔ)蓄存款賬戶(hù)除外），申請(qǐng)人民法院凍結(jié)或者查封涉案財(cái)產(chǎn),、重要證據(jù)等,。同時(shí)，新《條例》增加了對(duì)資金非法流入,、非法結(jié)匯,、違反結(jié)匯資金流向管理、非法攜帶外匯出入境及非法介紹買(mǎi)賣(mài)外匯等違法行為的處罰規(guī)定,。
通過(guò)建立和完善早期預(yù)警系統(tǒng),，建立外管部門(mén)與有關(guān)部門(mén)、機(jī)構(gòu)的監(jiān)管信息通報(bào)機(jī)制,，對(duì)跨境資本流動(dòng)實(shí)施全方位監(jiān)控,，新《條例》必將在防范和打擊國(guó)際熱錢(qián)，保持我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定發(fā)展,，保持我國(guó)金融市場(chǎng)穩(wěn)定上發(fā)揮重要的積極作用,。
（作者系齊魯證券研究所宏觀經(jīng)濟(jì)高級(jí)分析師） |